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Especial

¿Quién supervisa a las calificadoras de riesgo?

PETROPERÚ: RENTABILIDAD A PESAR DE TODO

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Petroperú

JORGE MANCO ZACONETTI

 

En un país como el Perú donde el Banco Central de Reserva tiene más de US $ 75 mil millones de dólares como reservas internacionales, lo cual demuestra la solidez de la economía peruana, su petrolera estatal PetroPerú ha visto rebajada su grado de inversión, es decir, su supuesta capacidad crediticia, su capacidad de pago, a pesar del posicionamiento del mercado de combustibles y la esperada rentabilidad de la Nueva Refinería de Talara que estará en funcionamiento a partir del 12 de abril próximo.

Es decir, se pone en duda que los intereses de los bonos emitidos para financiar sus inversiones por más de US $ 4,000 millones de dólares puedan ser honrados en el tiempo; es decir su capacidad de repago ha sido rebajada en términos financieros por problemas de retrasos en las auditorías que debían ser convocadas y licitadas a tiempo por la Contraloría General de la República. ¡Es decir, por los propios entes estatales!

Sin embargo, como afirma Enrique Díaz gerente financiero privado de amplia experiencia “Hoy en día (los bonos de PetroPerú) es un bono de alto riesgo, pero todavía puede pagar. El extremo es el default cuando ya te dicen que no puedes pagar, pero no es el caso todavía, de lejos no estamos ahí” opinó en el diario La República 17/3/22

Es más, la economía peruana tiene uno de los ratios de deuda pública externa en relación al PBI más bajos de la región, una relación menor al 38 %, pero sería considerado un país de alto riesgo por la inestabilidad política, y su petrolera estatal a pesar de su probada rentabilidad, supuestamente podría incumplir sus compromisos de deuda en el tiempo programado.

Una empresa petrolera como PetroPerú, que tiene una participación en el mercado de combustibles cercana al 50 % luego de una recuperación frente a la gestión anterior que venía del 2016; una empresa con activos totales por encima de los 38 mil millones de soles, es considerada por las empresas calificadoras de riesgo, todas norteamericanas como Fitch, Moody’s, S&P, DBRS como poco segura de cumplir con sus compromisos de deuda con sus acreedores internacionales, en especial los bonistas.

 

DISCURSO LIBERAL

Una empresa que expresa la seguridad energética del país, con un abastecimiento seguro y oportuno a los mejores precios del mercado, no calificaría para las empresas transnacionales que analizan el riesgo país y la capacidad de pago de las empresas. En verdad, es el discurso liberal que impone la “ideología del libre mercado” en las empresas públicas

Se debe tener presente que PetroPerú a inicios de marzo a comprado en el mercado internacional más de 8.5 millones de barriles entre diésel 2 limpio y gasolinas a un precio promedio de US $ 160 dólares el barril, para asegurar el mercado interno de combustibles ante el agravamiento del conflicto entre Rusia y Ucrania, que en sus inicios llevó los precios del crudo a casi los US $ 140 dólares el barril.

Esto significa que la petrolera estatal ha tenido que salir a comprar combustibles por más de US $ 1,300 millones de dólares, otorgando seguridad energética al país por varios meses, pero para las empresas calificadoras privadas de riesgo, PetroPerú sería una empresa de baja rentabilidad que no podría cumplir sus compromisos de deuda externa en los próximos 30 años.

En verdad, esta campaña infame contra PetroPerú tiene una explicación. Considerar sus bonos como próximos a una situación de “bonos basura” (high yield), es decir, de bonos de alto rendimiento con baja calificación crediticia emitidos por una empresa privada o estatal constituye toda una falacia.

Es toda una campaña de desprestigio para contrarrestar la tendencia al fortalecimiento de la petrolera estatal anunciada por el gobierno del Presidente Pedro Castillo, y su apoyo a la actual administración que apuesta por la integración vertical, con los lotes propios.

Allí se colisiona con los intereses de los Graña y Montero con su control en la prensa concentrada. Se enfrenta a los poderosos intereses de las empresas intermediarias de crudo que imponían condiciones onerosas en la compra/ venta de crudo y derivados. Igualmente se choca con los intereses de las empresas petroleras que aspiran contratos para los próximos 40 años.

Es más, desde el punto de vista del análisis económico, expresa la profunda desvinculación entre el mundo económico real, medido por una serie de indicadores, cuota de mercado, posicionamiento, rentabilidad, liquidez, contribución fiscal etc. frente al mundo financiero cada vez más especulativo, volátil y agresivo

Como se puede dar una baja calificación a una empresa petrolera estatal que explica el 50 % del mercado de combustibles asegurando el abastecimiento energético, con una rentabilidad razonable lejos de los abusos de mercado de las transnacionales como Repsol, Pluspetrol y otras.

Como se puede rebajar la calidad de una empresa como PetroPerú que entre el 2018 al 2021 ha contribuido con S/ 18,916 millones de soles entre impuestos indirectos y directamente recaudados para el fisco. Es decir, en cuatro años difíciles para la economía peruana ha generado un promedio de US $ 5,000 millones de dólares para el fisco, casi equivalente al valor de la Nueva Refinería de Talara.

A partir del funcionamiento de la Nueva Refinería de Talara, mayores serán los márgenes de refinación, mejores los ingresos y rentabilidad, los cuales serían más altos con una producción propia de petróleo y gas. Ahora que los precios del crudo se mantienen por encima de los US $ 100 dólares el barril, se debe fortalecer a la petrolera estatal como lo hace Chile y Colombia.

Especial

¡No me analices compadre!

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Pedro Castillo

Julio Schiappa Pietra

 

A mí me dan rabia los analistas políticos que no conocen la geografía, la sociología y la idionsicracia de este complejo país y de América Latina. No leen ni viajan y crean mamotretos desde sus oficinas en Lima, o, sesudas leyes sin aplicación ,que jamás han pasado por un crucial tamiz de verdad: la opinión ciudadana. Y en el periodismo peruano, experto en descubrir bacterias asesinas en los CV de todos los políticos, el mal de la superficialidad y la improvisación Chotana, es un virus que corroe la verdad y malogra la ciencia, razones y datos, de varios artículos que hablan del fenómeno de crecimiento de la izquierda en 60% de América Latina. La manía de no llamar anti democraticamente a los que saben, lleva a que conservadores declarados, fundamentalistas reconocidos y liberales despistados terminen por no entender que pasa con la izquierda. Nunca, en el buen periodismo, se llama a los especialistas de un solo lado a opinar sobre sus contrincantes ideológicos. No es objetivo, no permite llegar a la verdad y tampoco es honrado porque la elección demostró que 8,560,000 votantes por Castillo o el progresismo merecen ser representados en los medios de comunicación. 90% de los comentaristas en todos los medios son de una opinión contraria al ganador de las elecciones. Made in Perú: solo opinan los enemigos de mis enemigos.

Empiezo por citar una nota llena de simplificaciones y sesgos nada científicos de Ana Bazo en El Comercio de ayer domingo. En su articulo, se denomina “populistas” a Bukele, AMLO, Castillo, Bolsonaro, Arce, Ortega y Maduro. Sería porque son presidentes que “prometen cosas que no podrán cumplir”(Sic). Razonamiento primarioso, que mete en un mismo saco a populistas de izquierda y de derecha, a neo fascistas de derecha como Bolsonaro, a corruptos autoritarios a lo Putin ,como Ortega y Maduro.

O a un político como Bukele que ha encontrado la ruta rápida para acabar con las Maras- los asesinos más crueles del mundo- sin paredón y con penales tipo Challacalpa para los terroristas del crimen.

O peor aún, a Pedro Castillo,sin un proyecto político , ideologico, o de reformas identificable, cómo dice-en un artículo brillante- Juan Manuel Robles en Hildebrandt en sus Trece. De populista, nada,no entra en esa camisa de fuerza.

Meter todo esto en una sola canasta populista, cómo hace la colega Bazo de El Comercio, es hacer un arroz arroz con mango verde.

Llama la atención, que en la caracterización que comentamos, no se incluya al régimen peronista de Cristina Kirchner y Alberto Fernández. Ese si es populismo del original y con 70 años de historia.

Entender la nueva izquierda de LATAM llama más bien a evitar la simplificación , para descalificar a todos los izquierdistas por la carga de promesas que no se cumplen, supuestamente característica del populismo. Además un razgo-para mi central- del populismo de derecha moderno, es que captura banderas sociales de la izquierda y las hace realidad ganando el gobierno. Ejemplos sobran. Basta el de Víctor Orban en Hungría o el de Trump en EEUU. Se robaron las banderas de una izquierda que olvidó la justicia social o el nacionalismo y que tiene ahora su eje en las reinvindicaciones de minorias sexuales, el ecologismo y demandas de las comunidades étnicas.

Más bien en estás nuevas izquierdas, hoy el mercado es una herramienta fundamental del desarrollo . Y es la Democracia Parlamentaria”el mejor de los sistemas porque es el que se perfecciona y ajusta permanente”. No es Teng Siao Ping el que lo dice, sino José Mujica, el padre fundador de esta nueva corriente latinoamericana,ni comunista,ni chavista, en acelerada definicion. Reducir ese complejo proceso , que abarcaria a la mayoría de los gobiernos de izquierda de América Latina, al populismo, es un grave error de análisis y de ignorancia.

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Especial

Perú: en el mercado de combustibles

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Grifos combustible

JORGE MANCO ZACONETTI

 

En el 2021 el promedio del precio internacional del petróleo bordeaba los US $ 72 dólares el barril, en los primeros seis meses del 2022 por múltiples factores el precio promedio se sitúa sobre los US $ 110 dólares el barril, es decir se experimenta un incremento de más del 53%, variación que se refleja en los precios internos de los combustibles, a pesar de los esfuerzos del gobierno.

La tendencia de los precios es a seguir aumentando. Y, la cuestión se agrava aún más por las consecuencias de la guerra Rusia/Ucrania, donde el primero de los países, es el segundo productor mundial de crudo y el primero en gas natural, él mismo que ha visto restringidas sus exportaciones como parte de las sanciones impuestas por los países miembros de la OTAN y de la comunidad económica europea, más la posición dura del gobierno de los Estados Unidos.

Sin embargo, la preocupación central de los consumidores en nuestro país está en relación a los altos precios finales de los combustibles, que tienen que asumir los usuarios del país, donde por intereses subalternos no se muestra la película completa sobre la realidad del mercado de los combustibles. Donde la presencia de PetroPerú es cada vez más subalterna siendo desplazada su participación, en especial de diésel 2.

Siempre hemos señalado que el mercado de combustibles en nuestro país es un mercado con graves distorsiones, donde predominan las grandes empresas transnacionales que tienen mayores espaldas financieras y un mayor poder económico que el propio Estado que participa con la empresa de bandera: PetroPerú.

En un negocio caracterizado por lo que se llamaría una Competencia Oligopólica donde compiten pocas y grandes empresas, siendo cada vez menor el protagonismo de la petrolera estatal, que no produce un barril de crudo, me corrijo tiene una producción marginal en el lote I que retendrá hasta el 2023. No participa en el rentable negocio del gas natural y no envasa un balón de GLP, y no tiene más que un grifo en propiedad de las 4,686 estaciones que existen a nivel país.

Sirva por ejemplo la participación en las ventas en el mercado del diésel 2 en todas sus versiones. Donde de una demanda interna de 122 mil barriles diarios en promedio los principales productores, pero sobre todo las empresas importadoras son grandes jugadores de la liga mundial del petróleo, como Repsol, Exxon/Mobil y Valero.

Al margen de PetroPerú que tiene la obligación de abastecer el mercado interno en especial en las provincias andinas y la Amazonía donde no llega la competencia, importando el 44 % de la demanda interna (122 MB/DC). Es más, mientras no esté operando plenamente la refinería de Talara, la petrolera estatal tendrá que importar el íntegro de su participación en el mercado, a precios internacionales cada vez más altos.

Su más cercano competidor es la transnacional española Repsol con una participación del 31 % de la demanda interna, y luego sigue la transnacional argentina Pluspetrol con el 8 % de la demanda interna de diésel, que obtiene en su Planta de Fraccionamiento de Pisco, a partir del tratamiento de los líquidos de gas natural de los lotes 88, 56 y 57 (Gran Camisea)

Sin embargo, en los últimos años han aparecido nuevos jugadores de escala mundial como Exxon/Mobil que satisface el 10 % de la demanda interna y Valero que explica el 8% de las ventas. Estas transnacionales abastecen en especial al sector minero, con grandes descuentos en precios de venta por su capacidad de almacenamiento a escala mundial y mayores espaldas financieras que PetroPerú.

En razón de las restricciones de entrada en el tamaño del capital no cualquier empresa puede participar en el mercado. Por ello, se plantea la competencia entre pocas empresas, de allí su carácter oligopólico, donde la presencia de PetroPerú tiende a una menor participación, pues como simple importadora y distribuidora mayorista no tiene protagonismo alguno en la venta minorista por medio de los grifos propios.

CONCENTRACIÓN GRIFERA

A nivel nacional a fines del 2021 están distribuidos más de 4,686 estaciones de servicio o más conocidos como grifos donde se venden principalmente gasolinas, gasoholes, diésel 2 en sus diversas versiones y gas licuado de petróleo (GLP)

De este total un aproximado de 2,100 grifos tienen el carácter de independientes, y son conocidos como las “estaciones blancas” que le compran indistintamente a un distribuidor mayorista, son independientes y fijan sus precios de acuerdo al mercado que se rige por la oferta y demanda.

Le sigue en importancia la cadena “Primax del Grupo Romero” con una cantidad de 767 grifos distribuidos a nivel nacional. Este es un actor relevante del mercado minorista de combustibles pues también como grupo económico participa desde inicios del 2018 con los grifos de las estaciones de la marca “Pecsa” con 326 estaciones, que adquirió.

En tal sentido si sumamos las estaciones de servicio de marca “Primax” con 767 grifos y la cadena “Pecsa” con 326 grifos totalizan más de 1,093 grifos a nivel país, lo que representa una participación del 23 % en el mercado de la distribución minorista, que “no es moco de pavo”

Si a ello le sumamos la participación del grupo Romero por medio de Primax como distribuidor mayorista tenemos la película completa, en relación a su protagonismo en el mercado de combustibles. Obtiene importantes descuentos de los importadores o productores como Repsol, y tiene una política agresiva de precios lo cual le permite su crecimiento en el mercado.

Luego sigue en importancia la participación de la Petrored de PetroPerú con 703 grifos, donde existen contratos privados de abastecimiento, con una política de descuentos comerciales entre la petrolera estatal y estos grifos de bandera, pues llevan el logo de la marca PetroPerú, pero la política de precios, es decir la fijación de precios es responsabilidad absoluta del propietario privado.

En otros términos, la petrolera estatal no tiene presencia en el mercado minorista de combustibles, donde predominan los grifos independientes, y las cadenas Primax, Pecsa, Repsol y la Petrored es un jugador más.

Por último, debemos resaltar la presencia de la transnacional Repsol que con una participación de 589 estaciones lo que significa el 12.7 % del total de grifos, comercializa directamente lo que importa, refina y distribuye como mayorista y minorista.

Esta transnacional Repsol por medio del control de la refinería “La Pampilla” que tiene una capacidad de refino de 118 miles de barriles diarios, está obteniendo ganancias importantes como empresa refinadora, es más obtiene utilidades como importadora, distribuidora mayorista y minorista. Es tal vez la empresa protagonista del mercado de combustibles en el país, que “pasaba piola” hasta el desastre ecológico del 15 de enero. ¡Cuántos millones de dólares le debe pagar Repsol al Estado peruano como reparación ante semejante daño ambiental!

Es esta integración vertical entre las grandes empresas transnacionales y grupos de poder económico lo que explica en última instancia los altos precios de los combustibles, donde PetroPerú retiene una menor participación relativa en el mercado.

Solamente así se puede entender que los precios de la gasolina 90 super incluido impuestos, el precio de Planta de Callao de PetroPerú sea de S/ 16.36 el galón en junio del presente y los precios finales al consumidor sean superiores a los S/ 22 soles, a pesar del Fondo de Estabilización y la exoneración del impuesto selectivo a los combustibles.

En síntesis, para entender lo qué está sucediendo en el mercado de combustibles y los precios se debe explicar primero la competencia oligopólica, los altos márgenes de la importación, distribución mayorista y minorista de las cadenas privadas, donde todos ganan menos el consumidor. Por ello la salida a corto plazo es la conversión al gas natural (GNV) pero esa es otra historia.

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Especial

Bulos y fábrica de bulos

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Bulos y fábrica de bulos

Eduardo González Viaña

 

BULO es una palabra que se dice más en España, pero se usa en todas partes como se usa “fake news”. Significa mentira, embuste y noticia falsa que se usa con el fin de perjudicar a alguien.

Un amigo de Lima me envía por WhatsApp, y diagramados como noticias, los bulos que siguen, y finge creer que son promesas del entonces candidato, y ahora presidente electo de Colombia, Gustavo Petro.

“Las viviendas de más de 65 metros cuadrados serán compartidas con otras familias”

“El arrendamiento de viviendas tendrá un impuesto del 45 por ciento porque es un lujo.”

“Prohibiremos la música en las horas de trabajo.”

“No aceptaremos crucifijos en las escuelas porque Colombia es un estado laico.”

“Alzaremos la edad de la pensión porque jubilarse joven genera ocio y vicio.”

REALMENTE, ¿mi amigo de Lima cree que Petro es un cretino y que va a destruir su campaña aterrorizando a los dueños de casas pequeñas y a los trabajadores próximos a jubilarse?

¿Cree que en un país como Colombia más de la mitad de los electores daría su voto por alguien que no tiene la cabeza bien puesta?

¿Cree de verdad que Petro ha dicho eso?

¿O más bien mi amigo sabe que esto es falso y- sin embargo -lo difunde para hacer creer que la izquierda socialista dividirá con un cartón por en medio las casas de los colombianos y obligará a que los ancianos dejen el pijama, se pongan una corbata y vuelvan mañana temprano a la oficina?

¿Y POR QUÉ PRETENDERÍA TODO ESO LA IZQUIERDA? Hay que tener en cuenta que su lucha de más de un siglo ha sido para que todos puedan tener viviendas, acceso a la educación, sanidad pública, jornada de 8 horas, vacaciones, jubilación. Y todo eso ha sido logrado día tras día por militantes heroicos que dieron su vida y su libertad, y padecieron prisión, pobreza y muerte a cambio de nada para ellos y todo para edificar una sociedad más humana.

¿Y por qué prohibirían la música? ¡Nada más falso! Hay que recordar que las revoluciones populares no se han hecho para prohibir a Beethoven y Chopin sino para que el pueblo los conozca y los escuche.

Por fin, mi pobre amigo- un conservador que no tiene mucho que conservar- pega en el WhatsApp el bulo de que se prohibirán los crucifijos.

¿Todavía cree eso? … Olvida que, en nuestros tiempos, en más de medio siglo, sacerdotes como Camilo Torres, el Obispo Romero o Martin Luther King, entre muchos otros, entregaron sus vidas por la libertad y la justicia social. Olvida a Gustavo Gutiérrez. Olvida también que nuestro papa se llama Francisco. ¿Olvida o no sabe de él?

El capitalismo angurriento se ha pasado décadas haciendo creer que su bandera es la del cristianismo. Ya se sabe hoy día que no hay más perverso materialismo que el de los dueños del mundo. Ser socialista, por el contrario, equivale hoy a levantar la cruz del martirio y las ideas del Maestro de Galilea.

Quizás mi amigo ha pegado el bulo en su WhatsApp para que lo leamos y protestemos y para decir que tampoco él lo cree. Eso me dirá mañana cuando yo pegue este artículo en el mío, y yo aceptaré el bulo de su bulo… para que no se sienta mal.

Pero, francamente, yo no les ofrecería ni un centímetro de mi espacio a aquellos que son dueños absolutos de todos los medios de manipulación masiva.

Como dijo Francia Márquez, la vicepresidenta electa de Colombia: “Esta lucha no empezó con nosotros, empezó con nuestros ancestros…Hoy se levanta la voz de los que ya no están y de los renacientes que vendrán y juntos empezaremos a construir.”

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